2022年年報顯示，漳州片仔癀藥業股份有限公司（以下簡稱“片仔癀”）實現營業總收入86.94億元，同比增長8.38%，歸母淨利潤24.72億元，同比增長1.66%。增速均為其8年來的最低水平。

年報發布后半個月，5月5日晚，片仔癀發布公告表示，片仔癀錠劑在國內市場的零售價格將從590元/粒上調到760元/粒，供應價格相應上調約170元/粒，這是片仔癀三年以來的首次價格調整。

縱使多家中藥板塊上市公司也出現在漲價的行列中，但片仔癀以其大幅度上調價格備受市場關注。

大幅提價會否影響公司業績？片仔癀回復稱，公司面臨成本壓力增大，適時調整了片仔癀價格，公司將保持高質量發展的態勢不變。

面對原材料漲價之困，時隔三年片仔癀隻能選擇再度提價。有業內人士直言，漲價對於片仔癀實屬無奈之舉，一是不漲價，其他業務尚難以支撐業績﹔二是持續漲價，核心產品的銷售額面臨下滑。

營業收入增長率多年呈下降趨勢

據統計，自1999年以來，24年間片仔癀錠劑先后進行了21次漲價，價格從最初的110元/粒飆到760元/粒，上漲近6倍。

隨著片仔癀不斷漲價，片仔癀的營業收入也一路高歌：從2000年的1.84億元上升至2022年的86.94億元。

不過，營業收入增長率近幾年卻已出現乏力之態。2022年年報顯示，片仔癀營業總收入同比僅增長8.38%，增速創8年來新低。

據統計，近10年來，在經歷了2015年、2016年、2017年四次提價后，片仔癀營業收入增長率呈現快速下滑趨勢。2020年1月再次提價后，片仔癀便不再變動價格，營業收入增長率開始修復。不過，自2022年起，片仔癀的營收增長率再度下滑。

“本次大幅提價，對業績影響如何？”在5月15日召開的2023年福建轄區上市公司投資者網上集體接待日活動上，片仔癀董事兼總會計師楊海鵬回復投資者提問，鑒於原材料的價格暴漲、人工成本的升高，公司面臨成本壓力增大，公司適時調整了片仔癀價格，公司將保持持續高質量發展的態勢不變。

備受市場關注的是，在本次提價之前，片仔癀核心產品銷量已出現下滑。翻閱片仔癀2022年報可知，片仔癀核心產品肝病用藥和心腦血管用藥生產量同比都在增長，但銷售量同比都在下滑。

記者就該問題，多次致電片仔癀相關部門，截至發稿前，尚未獲得回復。

此外，作為兩個衡量與上下游企業關系的重要指標，片仔癀的應收賬款呈現上漲趨勢，應付賬款呈現下降趨勢。2022年，應收賬款總額為7.4億元﹔2021年，應收賬款總額為6.1億元。2022年，應付賬款總額為5549萬元﹔2021年的數據為6676萬元。

相關數據顯示，2022年，片仔癀應收賬款周轉率為11.73次，應收賬款周轉天數31天，而2021年為13.21次，周轉天數為27天。

在當前的市場環境下，片仔癀提價能否提振業績，尚待市場檢驗。

瀕危中藥材人工培育尚需時間

片仔癀是國家保密配方，但有4味成分是公開的，即麝香、牛黃、蛇膽、三七。

北京中醫藥大學中藥學院副院長尹興斌表示：“這四味都是名貴中藥材，為了保証藥效，片仔癀會選用品質較好的藥材。原料價格上漲，成品藥價格也水漲船高。”

為了控制成本，片仔癀一直在囤積原材料。但囤貨只是權宜之計，長期解決原材料緊缺問題，需要從源頭出發。

比如麝香，片仔癀在年報中披露，隨著天然麝香資源的日益緊缺，公司提前儲備戰略庫存，同時積極部署養麝事業。不過，公司並未披露養了多少隻麝，可以解決多少原材料問題。

尹興斌表示，這些年來，部分市場需求量較大的瀕危中藥材，正尋求通過用人工養殖方式等開發近緣替代品。隨著技術進步，有望加速開發進度，從而緩解中藥材原材料漲價的壓力，解決制約中醫藥高質量發展的關鍵因素。

一位醫藥行業資深分析師告訴記者，人工培育技術尚需時間研發，目前行業的困境還將持續一段很長的時間。

對於解決原材料問題，有投資者建議，片仔癀的現金類資產佔總資產的60%，可以加大針對原材料供應鏈的上游企業的長期股權投資，例如牛黃等名貴原材料的企業收購。

有業內人士跟記者透露，近年來，隨著市場需求的不斷上漲，部分中成藥價格均出現上漲。片仔癀之所以備受市場關注，主要還是提價幅度偏大。

“顏值經濟”尚難支持業績

根據公開資料顯示，2022年和2023年一季度，該公司的片仔癀系列產品銷售淨利潤分別為23.23億元與7.34億元。而在2022年和2023年一季度，片仔癀整個公司的淨利潤分別為24.72億元和7.7億元。片仔癀系列產品銷售淨利潤佔全公司淨利潤的93.97%和95.32%。

據悉，片仔癀系列產品含片仔癀錠劑、片仔癀膠囊劑和復方片仔癀含片等，其中片仔癀錠劑佔主導地位。

由此可見，片仔癀公司的業績高度依賴“片仔癀錠劑”這一主導產品。

為突破這一“瓶頸”，近年來，該公司也在積極推進產業多元化、產品多元化轉型。比如，頗受矚目的片仔癀化妝品業務，該公司正謀劃將其分拆上市。

片仔癀化妝品旗下擁有“片仔癀”“皇后”等品牌，產品覆蓋護膚品、清潔洗護等系列。目前，片仔癀和漳州市國有資產投資經營有限公司分別持有片仔癀化妝品90.19%和9.81%的股份。

在2022年1月份，片仔癀曾披露將以自籌資金在漳州市高新區投資新建產業園，投資概算的上限不超過44.80億元。

新建的產業園為片仔癀大健康智造園與片仔癀健康美妝園，分別佔地32.8萬平方米和8.9萬平方米。其中，片仔癀大健康智造園負責研發復方片仔癀含片、復方片仔癀軟膏、復方片仔癀痔瘡膏、茵膽平肝膠囊等系列產品。兩個產業園的項目建設期均為3-5年。

有業內人士分析，片仔癀之所以如此大手筆投入，主要是源於片仔癀化妝品、日化業務在2017年至2020年收入年化增速相當可觀，達51.71%。

但是，在2022年財報中，化妝品業務營業收入較去年同期出現下滑，下滑幅度高達24%。

該產業園目前的建設情況如何？記者多次致電片仔癀相關部門，截至發稿前，尚未獲得回復。

查閱片仔癀2022年年報，公司稱，截至目前，該項目尚在籌劃階段。后續，公司將根據具體實施項目履行相應的審議程序和信息披露義務。

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