即將召開的第四屆中國資產管理武夷峰會上，將發布由國家高端智庫中國人民大學國家發展與戰略研究院編撰的《中國資產管理行業發展報告2023》（以下簡稱“報告”）。峰會前夕，就報告的幾個受關注點，中國人民大學財政金融學院院長庄毓敏進行了解讀。

對於即將發布的報告，庄毓敏介紹，報告中構建了中國武夷資產管理行業發展指數，時間跨度從2013年至2022年，用以動態刻畫近年來中國資產管理行業的整體變化情況，指數構建選取了資管規模、資管產品、經營效益和人才資源四個一級指標，銀行業、証券業、保險業、信托業、基金業等五大行業作為二級指標。

庄毓敏表示，《關於規范金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱“資管新規”）推出以來，資管行業機遇與挑戰並存。2021年，資管新規平穩過渡，從落地到實施歷經三年有余，資管新規不僅使監管標准走向統一，更重塑了資管市場格局，促使行業回歸本源。2022年資管新規迎來全面實施，資管行業整裝再發，步入提質升級的新發展階段。

談及對本屆峰會的期待，庄毓敏說，希望來自業界和學界的各位專家結合自身工作經歷和市場經驗，針對全球資管行業發展的演變路徑和國際經驗、當前我國資管行業所面臨的機遇與挑戰、未來中國資管行業的發展方向與策略等議題發表獨到精彩的見解，也真誠地希望各位專家對報告提出自己的看法與建議，給大家帶來一些新的思考和啟發，推動未來進一步有分量的研究成果和政策建議的形成，助力中國資管行業向更高層次發展。

關於報告核心

中國武夷資產管理行業發展指數

報告中構建了中國武夷資產管理行業發展指數。結果表明，2013年一季度至2022年四季度，中國資產管理行業總指數增長超6倍，整體呈現兩個發展階段。

第一階段為2013年一季度至2017年四季度的迅猛增長階段，指數從2013年一季度基期的100增長到2017年四季度的533.03，五年間增長了近433%。

第二階段為2018年一季度至2022四季度的穩定發展階段，2019年第一季度總指數首次出現同比負增長，降至538.37，2020年一季度指數出現回升，並進入新一輪上升通道。

分維度來看，2022年四項二級指數發展可分為三個梯隊，產品指數為第一發展梯隊，維持上升通道運行﹔規模指數為第二發展梯隊，維持企穩發展態勢﹔經營效益指數與人才資源指數為第三發展梯隊，指數平穩發展，軌跡相近。

分行業來看，2022年，基金業、保險業和信托業資管發展維持上升通道，其中基金業指數始終遙遙領先﹔受証券市場波動顯著加大影響，銀行業和証券業資管發展受阻，指數有所下降。2022年呈現行業梯隊新格局，五大行業資管業務發展呈三階梯隊，第一梯隊為基金業，第二梯隊為保險業，第三梯隊為銀行業、証券業和信托業。

關於新規之后

四大層面透視資管行業前景

資管新規執行滿一年，對全行業的影響有哪些？至少有四大層面的影響。

在銀行層面，2022年是資管新規落地元年，銀行理財進入全面淨值化運作新階段，對“潔淨起步”的銀行理財來說，要面對淨值化轉型和投資者剛兌預期之間的矛盾。《商業銀行資本管理辦法（征求意見稿）》的出台將提高銀行的風險加權資產規模，相應要求銀行提高自己的風險管理能力，優化銀行資產管理結構，提升財富管理能力。

在証券層面，2022年，証券業隨著降杠杆、去通道、打破剛性兌付的業務整改完成，券商資管規模壓降速率逐漸平緩。與此同時，券商正站在新的舞台上，直面與公募基金、銀行理財子公司的競爭。券商資管轉型正在提速，多家券商積極籌設資管子公司並申請公募基金管理業務資格，加速布局公募賽道。

在保險層面，資管新規正式落地后，隨著資管新規逐步拉齊各類資管主體的監管標准，以及保險資管新規細則進一步明確保險資管對個人投資者的開放，過去在外界看來相對“封閉”的保險資管已變得越來越開放，逐步走入市場與其他資管主體同台競技，保險資管公司也將從以前單一“買方”的身份向“買方+賣方”的雙重身份進行轉變。

在信托層面，繼資管新規和“兩壓一降”之后，信托業仍在持續轉型變革中，2022年的信托業監管則重點圍繞信托業務分類改革啟動展開。業務分類新規的落地，將信托功能定位明確為“提供信托服務”，其范疇遠超金融資產管理的范圍，在新型業務體系中，資金端的財富管理將處於核心地位，財富管理整體的重要性大幅提升，這將持續影響信托行業發展。

2023年以來，資管行業在完成新規過渡期的整改任務基礎上，保持規模穩中有進的同時，產品創新能力、投研能力、全面風險管理能力等多方面均穩步提高，競合有序的行業新格局正加速形成。

關於個人投資

越來越受關注，行業發展契機

個人投資的日益關注為資管行業帶來了良好的發展契機，各資管機構要積極把握好發展機遇，順勢而為，注重提升專業水平和市場能力，依靠專業制勝，積極應對新的競爭形勢。同時要在市場波動背景下探索財富管理業務新模式，更加關注金融科技創新，完善客戶服務體系，提供多樣的產品供給，打造全渠道服務能力，並充分認識到高質量的財富管理服務是機構的核心競爭力這一關鍵事實。未來對於金融資產配置需求和財富管理機構的專業服務能力要求必然更高，財富管理機構的產品服務也勢必更加精細化和立體化。這既是對頭部財富管理機構的考驗，也為中小機構差異化發展帶來了新的挑戰。

此外，無論是公募基金、保險資管、銀行理財、券商資管等傳統的大型資管機構，還是私募基金、信托等主要服務高淨值客戶的資管機構，數字化轉型已經成為各類資管機構的必然趨勢，各機構要結合自身稟賦與優勢特點，努力尋找適合自身的數字化轉型道路，聚焦優勢領域做深做細，打造特色的產品線，建立差異化核心競爭力。

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