劉元春：中國迎來全面構建內部大循環的戰略機遇期和窗口期

中國人民大學副校長劉元春作主旨演講。人民網 焦艷 攝

2020年9月26日，中國人民大學副校長劉元春在2020中國資產管理武夷峰會上做主旨演講，內容摘編如下：

博弈的核心在於創新，創新的突破關鍵在於技術

創新的突破關鍵在於核心技術、關鍵技術、卡脖子技術。而關鍵技術、核心技術、卡脖子技術在於我們的大市場、大循環所孕育的大創新。這個創新就需要我們資本市場給予風險的定價，風險的發現，資金的集聚。因此，我們的經濟前所未有的需要資本市場的發展。

資管市場逐漸成熟，我們會看到機構投資者逐漸涌現，更重要的就是我們會看到世界已經發現中國市場的深度、寬度、價值投資的力度。

中國迎來全面構建內部大循環的戰略機遇期和窗口期

在我們的競爭國的產業鏈、供應鏈斷裂的時候，在疫情的物質剛需的作用下面，中國產業鏈、供應鏈的彈性和韌性以及它的競爭力發揮了作用，為我們擴大內需，為我們實現“六穩”“六保”提供了一個很重要的緩和窗口。這個窗口有多長這是我們目前要研究的重點。

我們要思考一個很重要的問題，工作生產、服務業生產在行政性復工復產之后，我們是不是已經尋找到良性的市場動力，如果依然是行政性的，我們政府這隻手一放手，我們市場可能會掉下來。

第二個很重要的問題是什麼呢？政府即使不放手，它的力量是不是足夠大，帶領我們這個市場，能夠持續的讓我們的國內國際大循環保持目前這種態勢，在穩定的復蘇的基礎上，真正讓世界經濟繁衍。

如何支撐下一步的經濟繁榮

中國經濟已經穩步進入到復蘇的軌道之中，這個觀點很重要。

為什麼叫穩步？穩步很重要的一個就是我們的微觀動力機制開始出現了，企業開始願意投資，居民開始願意消費，這是它的一個動力，是我們常態化的。

第二個我們認為供給側恢復較好，復產復工使命基本完成。

第三個是有效需求不足問題依然存在，但是外需持續改善明顯緩沖了有效需求不足的問題。

第四個是金融穩定不僅反應了宏觀經濟的復蘇，也為下一步復蘇提供了動力。

宏觀復蘇最大的障礙是什麼？

第一個是宏觀債務。最近我們的宏觀債務上升了5個百分點，按照目前的債務余額的量來看，上升了差不多13萬億，佔我們GDP比重也是在11個百分點這樣的水平。

第二個就是外貿增速的可持續問題。因為外貿的結構，如果疫情得到有效控制，我們主要出口的產品會回落，如果疫情使我們一些競爭國家的供應鏈恢復，那麼我們一些主打商品也會出現。

第三個就是內需的方案是否具有可持續性。目前大家都在想提消費，如果收入不增加，消費絕對不會增加。更重要的一個是我們目前發現內需依存的還是在投資上。

第四個我們考慮的是分化問題會不會帶來新的問題，一個是房地產的分化問題，另外一個是地區經濟分化的問題。

第五個是各方的積極性，特別是民營企業家和地方政府官員的積極性。最近大家會看到我們民營經濟沒上來的原因是民營投資沒轉正，因為民營投資佔60%，如果這上面沒有大力氣、大突破，我們投資反轉很難。

目前如何進一步放開手腳，激勵各方面的內生動力依然是我們改革的核心，也依然是我們宏觀調控中短期的核心。我們相信這些短板在未來的進程將會逐步解決。因此，我們對於中國經濟短期向好，中期向好，依然保持審慎樂觀的定位是非常堅定的。（葉青卿整理）